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欧博电脑版(www.aLLbetgame.us):清北校企“qi”停《ting》业之「zhi」谜

admin2021-07-2850

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作者/星空下的锅包肉

编辑/菠菜的星空

排版/星空下的小鱼

去年2月,北大方正因欠钱不还,被银行申请停业重整。今年7月,清华紫光也走了方正老路。

先注释一下,北大方正和清华紫光,都是停业重整,不是停业整理。字面看着差不多,区别可不小。整理相当于公司没救了,看看另有若干资产变卖一下,债权人分一分,公司就没了。而重整是公司另有存活的价值,以是找一些投资人,或者调整一下债务,帮公司渡过危急。

好比早一步进入停业重整的北大方正,今年4月30号已经向法院提交了重整设计。中国平安(601318)和珠海华发(背后是珠海国资)成为新方正团体的股东,新方正被平安并表。

以是重整后影响的是股权结构,公司还在运转。那些说方正和紫光倒闭的,严酷来讲并纰谬。

重整虽然没那么严重,但停业重整,露出出来的真正问题是――停业。

北大方正和清华紫光,海内数一数二的校办团体,孵化了多家上市公司。背靠北大清华,一不缺资金支持,二不缺人才,还不用给太高人为。完全可以说是含着金汤勺出生,咋就走到停业这境界了?

01

并购扩张,欠债超负荷

外面看,无论是北大方正照样清华紫光,都是由于疯狂扩张,欠债严重超负荷。

北大方正

方正团体是1986年北大投资开办的。依托于北大王选院士发现的“汉字信息处置和激光照排手艺”,短短几年,方正团体险些就垄断了汉字报业市场。

但随着市场日趋饱和,方正增速放缓,到1998年已经泛起亏损。之后在北大任教的魏新临危受命,入主方正。魏新的战略焦点就是多元化,而多元化的手段就是买。以是魏新请来了一尊大佛――深谙资源游戏的李友。请记着这小我私人,后边还会提到。

李友加入后,方正团体从一家纯粹的手艺企业,逐渐成了金融控股团体。IT、金融、地产、医疗、教育都有涉猎。方正团体现在的营业疆土,就是这个时刻形成的。

但并购的步子太大,没钱就只能借。2013年,方正团体的资产欠债率就已经到达65%,欠债620亿。要知道,那时整年总收入不外才680亿元,靠利润是不能能还上债的。

方正团体接下来的生长扩张,就只能是确立在不停的借新还旧上。资产越来越大,债务也越滚越多。到2018年,方正团体总资产3606亿,欠债2950亿。资产欠债率已经超80%。一旦借不到钱,一定资金链断裂。

清华紫光

与方正团体差异,紫光依然是一家专注于做芯片和云的科技团体。但这个科技巨头能有现在的体量,走的也是买买买之路。

2009 年,新的治理层上任。董事长赵伟国以为,搞芯片,我们国家手艺落伍,那就去把外洋的都买回来。之后借芯片生长的热潮,从2013年最先放肆收购,局限涵盖芯片设计、芯片制造、芯片封装,存储芯片等各个细分领域。

十年不到,紫光搞了几十起并购。2012年团体总资产还不到70亿,2020年已经靠近3000亿,然而欠债也已经到达了2000亿。

虽然紫光一直都是围绕主业,在举行芯片领域的扩张,但手艺研发的特点是高额投资,长周期回报。现在紫光收购的公司,盈利能力甚至还不能笼罩债务利息,最终导致债台高筑,不堪重负。

02

国企控股,名校光环

表象之下,另有两个问题。

第一,方正和紫光,为什么能借到几千亿的外债?

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第二,方正和紫光,一点债务危急意识都没有吗?

第一个问题很好回覆,国企控股,名校光环,方正和紫光乞贷容易。就在方正第一只债务违约之前,欠债率70%+的方正,信用评级竟然照样3A。以是说,只要方正还能扛得住,不要把暴雷这种事摆在明面上,就能借到钱。只不外难度越来越大,最终乞贷的速率跟不上还钱的需求了。

至于第二个问题,就庞大了。

01

非盈利股东,加杠杆撬利润

对公司来讲,欠债并不是越小越好。公司要赚钱,一定需要先投入。而这个投入泉源于两方面,一是股东投的钱,二是向外借的钱。

紫光和方正的股东是谁?清华北大,非盈利机构。想也知道,学校一定不会投入太多的钱来办企业。然则又想赚钱,怎么办呢?这种时刻就体现出了加杠杆的作用。

加杠杆,也就是用小钱撬动大资金。好比股东投入100元,靠这100再融资200,那公司就可以用300元去谋划赚钱。相当于资产规模和利润规模直接翻了三倍。固然钱不是白借的,得付利息,可利息支出还能节税。对清华北大这种没什么钱的股东来讲,怎么算都不亏。

02

国企弊病,企业和治理层利益差异

国企,顾名思义,企业是国家的。以是在任向导,首先得做出点成就来。若是没有并购扩张,方正和紫光,现在只能称之为企业,算不上团体。而至于埋下的隐患,那是后任的事。固然,后任也可以推说是历史遗留问题,你好我好人人好。

而且利益是自己的。无论是乞贷的环节,照样收购的环节,钱钱生意,背后或多或少,都带着钱权生意。方正的治理层就曾由于内幕生意进了牢狱。这个故事,要从下面的国企改制最先提及。

03

国企改制,酿成了股权争斗

由于国企存在诸多弊病,我们国家一直在推进国企改制。试图引进社会优质资源,盘活国有资产。

早在2003年,北大方正就搞起了改制。引进三家公司,受让了方正65%股权。只不外,这几家公司现实都是方正治理层控制的。而治理层的焦点人物,就是CEO李友。

这人号称资源市场的浪里白条。背靠民营资源团体,问鼎多家上市公司。厥后进到方正后,治理层基本都换成了李友的支属同砚。那时力荐李友进方正的董事长魏新,也成了李友亲友团。改制引进的公司股东中也有魏新的影子。

2013年,李友跟外部盟友政泉控股闹掰了,方正治理层涉嫌内幕生意的事情被捅了出来。2016年底李友被判有期徒刑4年半,罚款7.5亿。不外次年头,就因身患肝癌保外就医。

2015年方正重新回到北大资产来治理。这时刻北大资产才最先对昔时的改制举行观察,发现李友等人把20亿的净资产,降到8000万。而且这些人支付转让价款的钱都是从方正非法获取的,真正的空手套白狼。

北大方正就在这些人手上生长了十余年。直到现在,李友实控的招润投资还持有北大方正30%股权。而且,招润投资还反过来起诉北大资产,要求返还证照等资料。李友等人的夺权之路一直都没有住手。

清华紫光的改制要晚一些,看上去似乎没有北大方正精彩。不外有意思的是,持紫光49%股份的健坤投资,实控人就是紫光董事长赵伟国。

能买下小半个紫光团体,国企高管还真有钱。

03

甩开肩负,轻松上路

紫光和方正,盲目扩张,导致欠债过重。总有一只暴雷的债务,会成为压垮骆驼的最后一根稻草。而之以是形成这样的事态,一方面是因国企和名校的身份,融资便利;另一方面,受困于国企弊病,利益运送潜行。

不外,在资金和人才的扶持之下,紫光和方正即便有诸多问题,依然具备重整的价值。紫光收了许多科技公司,也确实提升了整体的手艺水平。海内还真找不出几个企业能跟紫光抗衡。

或许停业,对这俩公司也不是坏事。早发现,早治疗,早恢复,早发展。

真正丢偷换袱,才不用负重前行。

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